市場研究人士張曉帆今天在投資網站Seeking Alpha上發表文章稱，預計百度(Nasdaq:BIDU)第四季度業績表現強勁，但2011財年第一季度業績的增長速度將因受到季節性因素的影響而有所放緩。

　　以下為這篇文章的主要內容：

　　第四季度業績表現強勁——百度將在美國東部時間1月31日(北京時間2月1日)美國股市收盤后發布2010財年第四季度財報。我預計，百度第四季度營收為3.693億美元，比上一季度增長10%，高于百度管理層此前預期的3.542億美元到3.647億美元，以及華爾街分析師平均預期的3.622億美元；按照美國通用會計準則，百度第四季度每股收益為0.46美元。

　　我認為，推動百度第四季度業績強勁增長的因素有兩個，其一是鳳巢廣告系統在廣告主中間的滲透率繼續增長，其二是自谷歌在2010年3月調整大陸業務以來，百度的市場份額一直都在逐步上升。

　　2011財年第一季度業績增長速度將有所放緩——我預計，百度2011財年第一季度營收將為3.73億美元，比2010財年第四季度小幅增長，季比增長速度放緩的主要原因是受到中國農歷新年的季節性疲弱影響。從往年來看，百度第一季度業績的增長速度在-10%到18%之間，平均值為3%。到2011財年第二季度，百度業績的季比增長速度將加快至35%到45%，原因是在農歷新年假期過后，廣告主會提高支出。

　　在2011年中，我預計鳳巢系統將成為百度最重要的增長推動力，“谷歌因素”的影響則將逐步下降。一些投資者認為，百度“框計算”(Box Computing)平臺將成為該公司2011年業績重要的增長推動力。在我看來，“框計算”應用(如網頁游戲等)已經占據了此前由百度傳統點擊付費廣告所占據的高利潤廣告位，因此來自于“框計算”的營收將自相蠶食百度點擊付費廣告營收。目前還很難對這種形勢作出具體分析，但我認為至少就2011年來說，“框計算”仍舊處于早期階段，因此投資者不應對其抱有過高期望。